Виталий Борисович
Заведующий кафедрой экономики предприятия Московского института предпринимательства и права, доктор технических наук, профессор
Леонид Хазанов
Экономист ВИЭМС

Г

од 2002 для многих участников рынка серебра оказался таким же нелегким, как и предыдущий. Хотя мировые цены выросли, потребление металла существенно снизилось. Посредники на серебряном рынке – банки и трейдеры – сократили объемы сделок, что подтверждается снижением оборотов как на Лондонском рынке драгоценных металлов в слитках, так и на бирже Comex. Имелись и позитивные моменты. Во-первых, не случилось предсказывавшегося некоторыми аналитиками «постшокового» – после событий 11 сентября 2001 года – падения цены на серебро ниже 4 долл./унц. Во-вторых, выросло потребление металла в электротехнической и электронной отраслях промышленности и в производстве монет и медалей. В таблице 1 показаны изменения тенденций предложения и спроса на серебро.
    В 2002 произошло второе за последние 10 лет сокращение добычи серебра. Первое отмечено в 1994 году, когда добыча упала на 3,9 %. В 2002 году горнодобывающие компании снизили производство серебра на 0,5 % – до 18 224 т. Снижение затронуло многие регионы мира, за исключением Европы, Австралии с Океанией, СНГ, Китая, Северной Кореи (табл. 2). Странами-лидерами добычи в 2002 году, как и в 2001 году, остались Мексика, Перу, Австралия и США. Россия заняла девятое место (рис. 1). Первую пятерку среди компаний образовали Industrias Penoles (Мексика), BHP Billiton (Австралия), KGHM Polska Miedz (Польша), Crupo Mexico (Мексика), Barrick Gold (Канада) (рис. 2).


    Из собственно серебряных месторождений извлечено примерно 27 % от всего объема производства металла в горнодобывающей промышленности. Наибольшая часть добычи – 32 % – пришлась на свинцово-цинковые месторождения, где серебро является попутным компонентом. Предложение серебра, извлеченного из скрапа, выросло на 1,2 % – до 5751 т.
    В целом в 2002 году суммарное предложение серебра снизилось на 1,7 % – до 26071 т. Это обусловлено рядом причин. Во-первых, имело место снижение добычи металла из полиметаллических месторождений в связи с неблагоприятной ценовой конъюнктурой на свинец, цинк и медь и сокращением производительности рудников по выпуску этих металлов (наряду с падением мировой добычи золота). Отмечается сокращение производства меди в Чили (на 20,3 %), свинца и цинка в Австралии (на 13,2 %) и Мексике (на 3,9 %). Во-вторых, на ряде рудников выросли издержки добычи и извлечения серебра, что привело к снижению рентабельности и закрытию некоторых из них. В-третьих, снизилась продажа металла государственными органами на 18,2 % – с 2804 до 2293 т.


    На протяжении всего года колебания мировых цен на серебро проходили в пределах от 4,1 до 5,1 долл./унц. Во второй половине года цены последовательно росли, что связано с приближением войны в Ираке. Это воспрепятствовало дальнейшему снижению производства серебра, поскольку медленный рост цен продолжился и в 2003 году. Например, на Лондонском рынке в январе-мае среднемесячные цены колебались в диапазоне 4,5–4,74 долл./унц. Похожие значения цен на серебро отмечались и в других центрах торговли металлом. Это может сохранить объем предложения серебра на рынке.
    Помимо роста цен, на предложение серебра в нынешнем году неизбежно повлияет увеличение его добычи в России, что связано с деятельностью двух отчественных компаний – «Полиметалла» и «Дальполиметалла».
    Во-первых, в январе текущего года руководство холдинга «МНПО «Полиметалл» официально объявило о начале работы ГОКа на месторождении Дукат в Магаданской области. Запасы Дуката составляют примерно 15 тыс. т серебра. Кроме Дуката «Полиметалл» разрабатывает также находящееся в Магаданской области месторождение Лунное с запасами в 3 тыс. т серебра. По прогнозам топ-менеджеров «Полиметалла», суммарная добыча серебра в России в 2003 году по сравнению с 2002 годом увеличится в 2 раза, причем около половины годовой добычи придется именно на долю «Полиметалла».
    Также «Полиметаллом» активно ведутся работы по подготовке к эксплуатации расположенного в Хабаровском крае Хаканджинского золотосеребряного месторождения, имеющего балансовые запасы в 2667 т серебра, а прогнозные ресурсы в 564 т. Освоение месторождения было начато в 1999 году дочкой «Полиметалла» ОАО «Охотская горно-геологическая компания».
    Сейчас на Хаканджинском месторождении идет интенсивное формирование инфраструктуры горнодобывающего комплекса, который руководство «Полиметалла» планирует ввести в эксплуатацию в ближайшие месяцы. После того, как предприятие выйдет на проектную мощность, на нем будет добываться 80–85 т серебра в год.
    Вообще в 2003 году топ-менеджмент «Полиметалла» рассчитывает на десятикратный рост добычи серебра в рамках всей компании – до 570 т (в 2002 г. добыто всего 55 т). Если эта цель будет достигнута, «Полиметалл» станет лидером по добыче серебра в России (60 % всего производства металла в стране) и войдет в число крупнейших серебродобывающих компаний мира.
    Во-вторых, «Дальполиметалл» успешно реализует программу возобновления работы Майминовского рудника, который является, пожалуй, одним из самых богатых месторождений серебра во всем Приморье. Разведанные запасы руды на этом руднике достигают 20 млн т, а содержание металла – самое высокое среди всех месторождений северного Приморья – около 250 г/т. Месторождение разрабатывается «Дальполиметаллом» с 1995 года, причем в период 1995–1998 годов было добыто порядка 200 тыс. т руды. Затем рудник два года стоял из-за тяжелого экономического положения «Дальполиметалла». Но уже во второй половине 2002 года Майминовский рудник снова начал функционировать.
    Кроме России, возможно увеличение добычи серебра в Узбекистане, где британской компанией Oxus Мining начаты работы по освоению полиметаллического месторождения Хандиза. Запасы месторождения по серебру оцениваются экспертами в 1 678 т при содержании 245 г/т. По мнению некоторых специалистов, в конце 2003 года здесь могут быть получены первые килограммы серебра.
    Помимо России и Узбекистана, добыча серебра может возрасти и в Канаде, где компания Redfern Resources Ltd приняла решение начать работы по повторному вводу в строй подземного рудника по разработке полиметаллического месторождения Tulsequah Chief в провинции Британская Колумбия.
    Суммарный спрос на серебро в 2002 году сократился на 1,6 %, что обусловлено снижением потребностей фотоиндустрии и ювелирной промышленности. В фотоиндустрии падение продолжается три года и достигло рекордного значения в 4 %. На эти цели использовано в 2002 году 6386 т металла (в 2001 году – 6652 т). Снижение связано с действием следующих факторов:
    – рецессия американской и европейской экономик, вызвавшая рост безработицы и снижение числа туристических поездок и объемов покупок фотопленок;
    – увеличение производства фильмов на основе цифровых технологий;
    – внедрение новейших технологий исследования человеческого организма в медицине, приведшее к закрытию ряда предприятий, выпускающих классические фотопленки, содержащие серебро. Например, компания Agfa закрыла фабрику по производству рентгеновских пленок.


    Ювелирная промышленность в 2002 году использовала 8061 т серебра, что на 9,3 % меньше уровня 2001 года. Такая ситуация обусловлена главным образом рекордным за последние 10 лет падением производства украшений в Индии с 3200 до 2300 т – на 28,2 %. Кроме того, снижение спроса на серебро в ювелирной промышленности отмечено в Бангладеш и Непале, а также в Европе и Латинской Америке. В то же время произошел резкий рост производства ювелирных украшений в Северной Америке (6,9 %), в Юго-Восточной Азии (7,4 %), на Среднем Востоке (7,8 %), в Китае (20,2 %) и странах СНГ (52 %).
    Чеканка монет и медалей выросла до 973 т – на 2,6 %. Это обусловлено повышением спроса на коллекционные монеты и медали в США (14,8 %) и Канаде (18,5 %), а также увеличением выпуска серебрянных монет в Китае (38,3 %), тогда как Германия, Испания, Мексика и Австралия сократили их производство.
    Прежнее падение потребления серебра в электротехнике и электронике сменилось его ростом: если в 2001 году было использовано 4143 т металла, то в 2002 году – 4383 т, или на 5,8 % больше. Рост в этих отраслях отмечен, главным образом, в США и Японии. В нынешнем году мировое потребление серебра имеет основание к росту: в Китае заметно увеличивается использование серебра в производстве химических реактивов, электронике и фотоиндустрии, ювелирной промышленности. По оценкам авторов, потребление металла различными отраслями китайской промышленности возрастет на 4–5 % по сравнению с 2003 годом.


    Средневзвешенная цена серебра в 2002 году выросла на 5,2 % – до 4,599 долл./унц. При этом изменение цен на этот металл в других валютах было разным: в индийских рупиях рост составил 6,9 %, в японских йенах – 8,2 %, в таиландских батах – 2,8 %. В евро как рост, так и падение цены на серебро отсутствовали. Волатильность цены составила 18,4 %. Ставки по кредитам в серебре на протяжении года были на низком уровне.
    В краткосрочном разрезе рынок серебра в 2002 году находился в прямой зависимости от колебаний на рынке золота, c различной корреляцией повторяя основные движения рынка. Многолетний статистический анализ показывает, что до начала 90-х годов наблюдалась стабильная долгосрочная зависимость между ценами на золото и серебро. За последние 10 лет эта зависимость весьма ослабла.