���� ������
�������������� �������� «�����-������»
���� 1997 ��� ��� �� ����������, ����� �������� ��������� ��� �����. � ������� �������� ����������� ��������� ����� �� ������ ��� ��� �������������� ���������� ������ ����� � �������� �������� �� �������� ���������. ����� ���������� �� ���������� ����� ���������������� �������� ��������� ����� �� ����� ��������������� �����, � ��������� �������������� �������� ��������� ����������� ������ ����� ��������������� �����. �� ������� �������� ����� ������� �� ������, ��������, ��� ������� ������ ������, ������� ���� ��� ��������� � ����� ������ ������������. ����� ��� ��������� � ����� �������������� ����������������, � ������ ������� ������� �������.
�� ��� ������������� ��������, �������� �������
� ��������� ����� ��������� ����� ����� �������� ��������� � ������� �������������� ��������� �����������. ��� ���� ����� ����� ������ �������� �� ����� ����� ������� �������, ���������� ������������ ���� «������� ���» � �������.
����� � ������ ���������� ���� ������� �������, �� ������� ���������� ����� 90 % ����� ������ ������� (����. 1). ����� ����, ���������� ��������� ������ ������� ������� � ���� �� ������������ ���� �� ���������������� ����������.

�� ������ �������� ������ �� ������� �������� �������� ������� ������������ � ������ ���������� �����. ������ ���������� ������ ����������� ���� ��������. ��� ������� �������������� (����������� ���, ��������� �� � ���������� ��) ��� � 1995 ���� ������ ���������� ���� � ��������������� ������� �������. ������ ���� ���������� �� ������� ���� ������������ ������ ������������, �� ����������� � ���������� ������ �� ���� � ��� ���������� ����� �������. ��� ��������������� ��� � ��������� �� ����������� ��� 1996 ���. ������ ������������ ����������� �������������� �� 14 % � 42 % �� ��������� � ���������� �����. ��, �� ����� �������, ��� � ����� ����� ���� ��� ����������� ������ �� ������� 1995 ����. ���� ���� ������� �� ������������ � ��������� �������. ��� �������� �� ����� ���������� ��������� � �������� ������� �������. �� ����� �������, 1997 ��� ��� �������� � ����������������� ������������ �� 30 % (��� �������������) � 15 % (��� ����������) ����, ��� ����������.
�������� �� ������������� ���������, ������� ������ ��������� �������� � �������� (���������� �������� �����). ������� �������������� ���������� 10,6 %. � ����� ������� ������� �������������� ��������� 1996 ��� �����������, ���������� (����� ������� ������� – 18,7 %) � ������������ ������. ������ ���� ������ ���� ������� ������������ ������� ������������ � �� ����� ����� ����, �� ������������ ��, �� ����� �������, ������ �� � ��� – ��� ����.
��-������� �� ������������ �������� ��������� �������������. �������� ������������������� ���� ������� �� �������������� ���. ����������� ������������� ����������� �����������, � ������������ ���������� ����� 900 ����. ���., ��� ����� � ��� ���� ���� ������ ������ ������� �������� ������. ��������� ������������ � ����������� ������������� �� �������������� ��� ������ 10. ������ ����������� ������ ��������� � �� ��������� ��. ��������� �������������� ���������� 3,7 � ���������� �������������. ������������ ��������� �������� �������������� – � ����������� ��, ������ �� ��������� (7,8) – ������ �� �������� � ������� � ����� � ��� ���� ��������� ����������������. ������������ ������������, ������� ������������� ������ ����� �������, �������� ������������ ��.
��������� ����������� ��������� �������� ������������ �� ��������������, ��� ����������� ��� ��� �������� ����������������. �� ����������� ���������� ����� �������� ����� �� 50 % ������ �������.
�� ����� �������, ���������� ���������� ����������� � ����� 1997 ���� � ����� ����� ����������� � ������� �������� ����. �������������� ��������� ��������� �� ��������� � ������������ �������, ������� �������� � ���������� ������� � ���������� �������������� ������������. �������� �� ���������� ������� ������������, ��������� ������� ���������� ��������� ��, ��� ���������� ������� ���������� �� 10 – 20 %.
��� ���� ���� ����� ������� ������� � 1997 ����
� ����� ������ ��������� �����, ��������� ����� ������� �� ��� ������. � ������ ��������� ��������, ����� ������� ����� (�� ������� ����, � ������ 1995 ����) ���������� �� �����. ��� ������ ������� ������� – ������������, ����������, ��������������� � ����������. �� ������ ������ ��������� ������������, ���������� � �������� ������. �� ����� ��������� �� ����� ���� � ������ ����� ����, � ������ ��������� � �������� �������� ���� ���������� ������ �������.
��� ���� ����� ����� ����������� �������� ����� ����� ������� �������, ��� ��������� �������� ������, ����� ��� �������� ��������� ��������� ����� ��������� ������ ������.
������������� ��������� ��� � 1997 ���� ������������ � ����. 2.

�� ������� ��������� � ��������� ����� ������� ����� �������� ���, ��� ���� ����� ���������� ������� ������� �� ��������� ���� ������� �� ����� ���. ����� �������������� ���� �������� ����������� ���������� ���������� ����� �� ��������� � ������ ������� ������. ������ ������� ����� ��������� ��, ��� ��������� ������ ����� ������� ������� ����� �������, ��� ��������� ��������������� Blue Chips. ������� ����������� � ���, ��� ������� ����� ��������� �� �������� �������� �� ����� �������������������.
���������� ����� ���������� �� ����� ������� ������ ���������� ������, ������� � ��������� �� ������ �����. � ������������� ����� ������������ ������ �������� ���� �� ����� ������� ������ ����� �� ���������� �����. ��������� ������� ������� ����� ����� ���������� � ��������������� �������.
���� ������������� ���� ��������� ������� �������, ��������� ������ ������ ����� ��������� ���� ��������������. ����� ������������� �� ������� � ������ ���� � 6 ���. �� ����� ��� ��������� ���� ��������� ������ ����������� � ��������� �������.
� ��������� ����� ������ ���� �� ���������� �������� ����� �������� �� ���������. ���� ��������� ����� ��������� �������������. �� �������� ����������� � ��������� ����������� ������� �������. �� ����� ������� – ���� ���������� ������ �����.
��� ���� ��������� «�������» ����� � ��������� ����
��������� ����� ������ ����� ������� ������� ����� ����������� ���� � ���� �������� ��������� ������� ������� � �������� ��� ����� ������� ����������� ������������ ����� �������. �� ��������� ������� ����� ��������� ������� ��� ����� �������� �� �������� ����� ������, ��� � ������������������ �������. ���� ��������, ���������� ����� ������, ���������� ��������. �� ������� ����, � ��������� ���� ��������� ���� ��� ���� �����, ������� ����������� ���������� ����������� ���������� ������ �����. ������������������ �������� ������� � ���, ��� ������ ����������� (�, � ���������, ������� ������) ���������� ������ ���������� ������ ������������ ��������� �������� ����������� ����� ����������������. ����� �������, ����� ������� ������� ����� ����� ���� ���������� � �������� ������������ ��� ������������ ����������. �������� ������ ������, ������ ����� �������� ����� �������� ���������� �������. ��� ����� ���������� �������� �� ����� ����� �� ���������� «����������» � «����».
��������� ������������ ����������� ��������� ��������� ������ ����� ���������, ����������� ��� �� ���������������� ���������, ��� � �� ���������� ����������� 1996 ���� (�������� ���������, ������������ � ���� ����).
��� ���� ����� �������������� ��������� ���� �����, ������ ������������� ��� ������������� �������������. ������ ����������� – ��������� ������������� ����������� (�������� ��������� ������) � ������ ������������� ���� – ����������, ��� ��������� ��������� �������� ��� ��� ���� ��������. ������ ����������� – �/� – ���������� ��������� ������������� ����������� � ���������� �� ������ �������. ������ ����������� ����� �� ������, ������ ������ ������ ������� ���������� ������� �� ����������. ��������� ��� ��������� ����������, ����� ������ ��� �� �������� ��������, ���� �� ����� �������. ��� ������������� ���������� �������� ����� �� ��������� �� ����� 1996 ����. ���������� �������� ������� � ����. 3.

��� ���� ����� ������, ��� �� ��� ���� ����� ������� ������, ������������ ������ �������� ������������ �� �������� �� �������, � �� ��������� ���� ��������� ��������� ���������� ����������.
������������ ���� ��������, �������, ������������ �������� � ������, ��� � ��������� ����� ��� ������ ������������� � ������������� �����������. �� ��������� ������� ��������� ���� ������������ ��������� ����������� ��� � ��� ����� �������� – ������������ ��, �������� �� � ���������� ��. ��� �� �����, ��������� ����������� ��� �� ������������. � ������ ������� ������� �������� �������� �� ���������� ����� ���������� ��. ��� ��� ��� ���������� ��������� ������� ��������� ������� �� �������. ����� ��������� ������� � ���, ��� ������ ��������� ������������� ����� ���������� �� ��� ����������� �������. ������ ��������������, ����� ������� ������� ������ � ���������� �� ������ � ���� ADR, ��� ��� �� �������� ������ ����� � ��������� ��������� Blue Chips.
�� ������ ����� �� ���������� ����� �������� ��. ���� � ���, ��� � ����� ���� ��� ������ ����������� ��� ����� ������������ ������ �������, ��������� � �������� ������� �������� ������ ������� ��������� � ���������� �� �������� 300 ���. � ����, ����������� � ���������.
��� �� ���������� ���� ��� ���������� ���������� ����� ���������� ��. ��������� �������� ��������� �� ��������� � ������������ ����� ������� ���������, ���������� ����������� ��������� �� �������� ����� � ������������ ���������� ��������� ��������. ���������� ����� ������������� �� ����������� ��������� ������� ������������, ������������ � �������� ����. ��� ������� ����������� ������ ��������������� ������������ ������. ����� ��������� ������� � ����������� ����� ������� ����� �, ��� ���������, � ����������� � ������� ����������.
������ ������ ������������ � ����������� ������� � ��������� ������ �� �������� �� ��������������, �� ��������������.
���� �� ������� ������������, ��� ������������� ����� ����� ����� ������� �������, � ������������� ���������, ���� �� �� ������� �����. �������� ��� ������ �� ��� ������.
������ ���� ��������
��������� �� – ������� ����������� ��������� �����. ���������� � ��������� 1997 ��� ����� �������������� ��������� �� �������� ����� ���� �����, ��, �������� ������������� ����� � ������� ����������� �����, ������� ������� ���� �������������� ��������� ����, ����� ������� ���� ������������.
����������� ��� – ���������� ��������� ����� ��������� � ��������� ����� ����������, �� ���������� ������������� ��������� �������� ��������� ��������� �� ������� ���� ���� ����� � �������.
������� ���� ��������
�������������� ��� – �������������� ���������� ������� ������� ���� � 1997 ���� � ���������� �������� � ���������� ����, ������ �����, ��������� � ����������� ����� �������, ����� �������������� ������� ����� ��������� �����.
��������� �� – �������� ������� ������������ ����� ��-�������� ���������� ���� ����, ����������� ��� ������������ ������������� ���������. ���� ������� �� ��������� ����������� ��������� ������ ��������� ���������� ���������� ���������.
������� ���� ��������
���������� �� – ���������� ������� ������������ � ������� ���������� ���������� ������ ����� �� ������� ��� ������ ������ �� ����� ��������������� � �������, ���� �� �� �� ������ ����������� � ��������� �������� ��������� ����� ����������� �����.
�������� �� – ���������� ������� ������� ���� � ����� ���� �������� ���������� �����, ��� ��������� ��������� �� �� ���������� ����. �������� ����� ��������� ������ ����������� ����� � ����������� ��������������� ���������, �� ����������������� � �������� ����� ����� («�������»).
������������ �� – ������ ����������� ����� � ����������� ��������������� ���������, �� ����������������� � �������� ����� ����� (��� «�����»), � ����� ��������� ��������� �������� � 1997 ���� ����������� ���� ��� �������������� � ��� ������, �������� �� �� ����������� ����������.
�������� �����
� ����� � ���, ��� ������������ ��������� ��� ���� �������� �������� ���������� ���� �� �����, ������� �������������� ����� ����� ���� � ��� ������, ���� �����-���� ����� ����� ������� ���� ���������-������������� ���������. ������ ����� ������� ���� �� ���������� � ��������� �����. � ������� ��������� ���������� ������� ����� �������������� ������� ���� ����������� ��������� �������, ��� ������ ����� ������� ������� �������� ������������� ��� ������������ ��������.
�������� ���������������� ��� ��������������� ��������� ����� ���� ������ ���������� � ������������, � ��� ����� ������������ ������ – ��������������� � ��������� �������.
|