Владимир Кремер
Заместитель генерального директора СП "Ренова"

    "Корпорация стремится к определенной комбинации надежности, роста и прибыли". Это лаконичное определение рыночной стратегии принадлежит Дж. Кеннету Гэлбрейту – автору концепции "нового индустриального общества". В России сегодня найдется немного корпораций, которые вписываются в формулу Гэлбрейта. Наша рыночная среда имеет нрав ветреной мартовской непогоды. Надежность подтачивается изменениями налогового и валютного регулирования. Рост корпорации наталкивается на ограничения спроса на рынке и дороговизной кредита. Прибыль невозможно планировать из-за ценового произвола монополистов. И все-таки, несмотря ни на что, российский предприниматель учится выживать, а акционерные компании начинают понимать, что кроме конкурентных не менее важны и корпоративные интересы.
    По мере того, как норма прибыли в российской металлургической промышленности стремительно понижается, возрастают жесткие требования к качеству менеджмента. Происходит "врастание" в жесткие рыночные правила игры. Триада Гэлбрейта – "надежность, рост и прибыли", как показывает опыт, ускользает, если только приспосабливаться к текущей конъюнктуре отечественного и мирового рынка, а не искать пути лучшего оборота капитала на перспективу. Именно с такой целью совместное предприятие "Ренова" претворяет в жизнь новый для российской алюминиевой промышленности инвестиционный проект. Речь идет о слиянии двух крупных предприятий – на Урале и вблизи Байкала – с целью образования вертикально интегрированной компании. СУАЛ (Сибирско-Уральская алюминиевая компания) – не обычный холдинг, а именно единое предприятие, объединяющее производителей сырья, первичного алюминия и проката. Причем часть конечной продукции всей цепочки СУАЛ – около 100 тысяч тонн высококачественного алюминиевого проката – будет производиться нашим партнером в Ливерпуле.

    "Рисковый" капитал – надежные вложения
    Теперь о послужном списке СП "Ренова" на российском рынке. Наши вложения в российскую экономику – отнюдь не только портфельные инвестиции. На Иркутском алюминиевом заводе в кризисном 1991 году не работал 171 электролизер, а сегодня в простое лишь несколько. Мы обеспечили простаивавшее предприятие сырьем и оборотными средствами. Деловое партнерство с ИркАЗом, начавшись с отдельных хозяйственных договоров, развилось в Генеральное соглашение. Поставили сибирякам западную технологию электролиза, уменьшающую выбросы фтористых соединений в несколько раз. Приобрели для них ноу-хау у норвежской фирмы "Элкем". С нашим участием и финансированием внедрили технологию алюминиевого проката по международным стандартам и нашли покупателей на него в США, Западной Европе и Юго-Восточной Азии. Привлекли к реконструкции ИркАЗа транснациональную компанию "Алкоа". Комиссия Европейского сообщества приняла для целевого финансирования разработанный "Реновой" проект реконструкции. Таким образом, завод в самой глубине Сибири был вовлечен в международный оборот технологий, ноу-хау, кредитов и продаж по выгодным ценам. В конце 1993 года СП "Ренова" выиграла инвестиционный конкурс и приобрела 20 % акций АО "ИркАЗ" с обязательством инвестирования в развитие предприятия 37,5 млн. долл.
    Вот уже на протяжении ряда лет СП "Ренова" является главным потребителем уральского глинозема. Мы обеспечили заводу в Каменске-Уральском (УАЗ) более 10 млн. долл. кредитов для стабилизации поставок сырья для Иркутского алюминиевого завода. "Ренова" примет участие в крупной реконструкции электролизного и глиноземного производств на УАЗе.
    Нам удалось профинансировать замороженное в течение трех лет строительство цеха повторного обжига на Новочеркасском электродном заводе с привлечением немецкой фирмы "Редхамер".
    Это далеко не полный перечень инвестиций и совместных проектов СП "Ренова" в России. Наверняка читателя интересует, кто наш партнер с западной стороны. Это промышленно-инвестиционная компания "Эксесс индастриз Инк." (Нью-Йорк), управляющая "рисковым", по классификации западного фондового рынка, капиталом. "Эксесс индастриз" в свою очередь является членом транснациональной финансово-промышленной группы A.S.I.

    "Шесть сестер" и пасынки
    "... До того как понятие "монополии" было расширено и стало включать понятие "олигополия", – можно прочесть у все того же авторитетного знатока устройства мировых рынков Дж. Гэлбрейта, – бесспорные примеры существования монополий встречались редко. В отраслях промышленности с большим объемом производства с уверенностью можно указать лишь на "Алюминиум компани оф Америка". Вслед за упомянутой Гэлбрейтом как воплощенный образец монополии "Алкоа" еще два американских гиганта – "Рейнолдс", "Кайзер тек.", канадская "Элкем", "Пешинэ-Южин-Кульман" (Франция) и "Алюсуисс" (Швейцария) жестко контролируют мировой рынок алюминия. На долю "шести сестер" приходится 60 % мировых мощностей по выпуску глинозема и около 55 % по выплавке первичного алюминия. Хотя роль мировой цены на алюминий выполняют биржевые котировки, олигополия "шестерки" на самом деле динамику цен "программирует".
    Вторжение на устоявшийся и распределенный мировой рынок алюминия новичков – мощных российских производителей едва не опрокинуло равновесие цен, спроса и предложения. Из-за дешевизны энергетических и трудовых затрат, разницы внутренней и мировой цены российские экспортеры имели высокие прибыли. Избежать обвала рынка из-за избытка предложения металла западным и российским конкурентам удалось, договорившись о 10 % снижении использования мощностей всеми производителями.
    "Время тощих коров" для производителей настало, когда в России резко ввели "валютный коридор", не обретя прежде узды ни на инфляцию, ни на цены монополистов – энергетиков и транспортников. Механизм "вползания отрасли в "принудительные убытки" красноречиво описан в статье генерального директора БАЗа Анатолия Сысоева "Сбудется ли пророчество Э. Бирда?" ("Металлы Евразии", № 3. 1996 г.). В самом деле зарубежные эксперты прогнозируют крушение российского алюминиевого экспорта из-за обвального превышения себестоимости над мировой ценой. А. Сысоев справедливо настаивает, что правительство обязано прибегнуть к протекционистским мерам. Если эти меры в самом деле последуют, надо подкрепить их структурным маневром в самой отрасли.
    Почему "шесть сестер" благополучно справляются со всеми потрясениями на мировом алюминиевом рынке? Попросту потому, что "Алкоа" и другие "киты" являются вертикально интегрированными компаниями. Контроль над добычей сырья, выплавкой первичного алюминия и продукцией высокой степени переработки, регулирование финансовых потоков и инвестирования – в одних руках. Почему же нам, невольным пасынкам мирового алюминиевого рынка, когда сейчас в России налоговый пресс и инфляция издержек "съели" былую прибыльность экспорта, заказан путь, проторенный западными конкурентами, – образование вертикально интегрированных компаний по схеме "бокситы – глинозем – первичный алюминий – изделия"? Участники цепочки по отдельности могут терпеть убытки или перебиваться с хлеба на квас, но сумма прибылей и убытков у интегрированной компании будет куда как положительной.
    Сегодня иностранного рантье не прельщает перспектива вложения капитала в ставшую в одночасье убыточной алюминиевую промышленность России. Коммерческие банки, охладевшие к металлургии, в свою очередь, рассматривали бы интегрированные компании как более надежного заемщика, чем одиночное предприятие, которое в долгах, как в шелках.

    По формуле Гэлбрейта
    Что препятствует маневру к вертикальной интеграции алюминиевой отрасли? Неравенство в ... бедности. Одни акционеры не хотят идти на складчину капиталов с другими акционерами – не ровня, дескать, они. Сами как-нибудь выберемся. Молодой российский акционерный капитал все еще не насладился своей "суверенностью" в распоряжении активами.
    Вернемся к формуле Дж. К. Гэлбрейта о смысле корпоративной стратегии как комбинации "надежности, роста и прибыли". Такую стратегию может реализовать на деле только сильный менеджмент внутри алюминиевой компании, который не спасует перед соблазнами "короткой выгоды" собрания акционеров.
    Такую попытку – создания вертикально интегрированной компании предпринимает "Ренова" как владелец солидного пакета акций ИркАЗа и УАЗа. Привыкание к идее слияния, добровольного "отречения" от "экономичного суверенитета" давалось через непростую психологическую перестройку управленческих кадров. Но трезвый расчет общих выгод, проведенный дирекциями двух заводов, взял свое. Новая Сибирско-Уральская алюминиевая компания (СУАЛ) учреждена акционерами уральского и сибирского заводов как АО открытого типа.

    Высадка на Альбионе
    Каждый участник сделки о СУАЛе чем-то поступился, но все вместе выбрались с мелководья на рыночную стремнину. СУАЛ становится правопреемником УАЗа и ИркАЗа, унаследовав их обязательства перед работниками. Ценные бумаги двух предприятий конвертируются в единую акцию СУАЛ. Уставной капитал новой компании составил около 170 млрд. руб.
    Финансовыми партнерами вертикально интегрированной компании станут ОНЭКСИМбанк и швейцарские Credit Swiss и Banque Bruxelles Lambert. Возможно присоединение к СУАЛ еще ряда смежных горных и энергетических предприятий.
    Новая компания вынашивает проекты диверсификации, среди которых производство рафинированного кремния на УАЗе и ИркАЗе и тонкостенных труб и профилей из алюминиевой катанки.
    Известно, что 81 % российского алюминия экспортируется. Отрасль с такой степенью экспортной зависимости является заложницей конъюнктуры на мировых рынках, не говоря уже о монетаристских экспериментах с курсом рубля в условиях падающей эффективности хозяйства. Где-то на исходе сентября прошлого года две кривые на графике – котировки на Лондонской бирже металлов и себестоимость российского алюминия пересеклись. Теперь немногие заводы в России экспортируют первичный алюминий с прибылью. А выгодный рынок алюминиевого проката на Западе – за семью печатями. И все-таки в рамках общей стратегии построения интегрированной компании СП "Ренова" удалось заполучить плацдарм на Британских островах. Американская компания – партнер "Реновы" – купила контрольный пакет британского завода, производящего около 100 тыс. т алюминиевого проката в год.
    Интеграция негосударственных промышленных компаний вертикального типа является мировой тенденцией. "Ренова" перенесла ее на российскую почву с намерением создать прецедент восстановления прибыльности экспорта алюминиевой отрасли.