Анатолий Кочетков
Кандидат геолого-минералогических наук ИАЦ «Минерал» ФГУНПП «Аэрогеология»

Анатолий Кочетков

И

нтерес финансистов и промышленников к золоту еще в начале 2001 года казался утраченным надолго. Рекордно низкие мировые цены на этот металл – около 250 долл./унц., почти бедственное состояние добывающей отрасли, сворачивание геологоразведочных работ и соответственно отсутствие вновь открытых месторождений не могли привлечь ни отечественных, ни зарубежных инвесторов. А уже через год ситуация изменилась. Продолжавшееся с 1996 года снижение цены на золото прекратилось весной 2001 года. Со второй его половины начался медленный рост, значительно ускорившийся в 2002 году. К сентябрю 2003 года цена золота выросла до максимального за последние семь лет уровня – свыше 390 долл./унц., а в конце ноября перевалила за 400 долл./унц. Можно прогнозировать, что она стабильно будет оставаться в пределах 370–390 долл./унц.
    Эксперты ожидают в ближайшие годы резкого роста золотодобычи в России – 200–250 т/год. В связи с насыщением экономики валютой и ослаблением мировых позиций доллара усиливается интерес финансовых структур к золоту как форме накопления активов и их реализации. Уже в 2002 году практически все произведенное в России золото куплено банками, при этом конкуренция финансовых учреждений на этом рынке становится более острой. Значительно улучшила положение отрасли начавшаяся либерализация законодательства, в частности, отмена таможенных пошлин на экспорт драгоценных металлов. Производители получили возможность самостоятельно выходить на мировой рынок.
    Названные выше процессы привели к оживлению мирового рынка желтого металла, увеличению финансирования геологоразведочных работ и появлению проектов создания новых рудников. На российском рынке также резко вырос интерес финансистов и предпринимателей к золотодобывающей отрасли. Все это способствовало тому, что золотодобыча в России стала инвестиционно привлекательной. Отметим два особо заметных явления в этом секторе. Первое – продолжающееся укрупнение субъектов этого рынка, прежде всего самих золотодобывающих компаний. Второе – вхождение в отрасль горно-металлургических гигантов из смежных секторов. В этих процессах задействованы в основном крупные, стабильно работающие компании – «Норильский никель», «Полиметалл», «АЛРОСА», «Русский алюминий», «Сибнефть», УГМК и др.
    Внедрение в золотодобывающую отрасль крупных компаний «со стороны» происходит в порядке диверсификации их деятельности. Председатель совета директоров ЗАО «Полюс» Валерий Рудаков объяснил планы «Норильского никеля» расширить производство золота стремлением холдинга снизить риски, связанные с колебанием на мировых биржах цен на другие металлы. Рудаков уверен также, что только крупные компании смогут вкладывать значительные средства в разведку месторождений. Собственно, в этом и заключаются те основные преимущества, которые отрасль получит от консолидации активов. Нынешняя ситуация на мировом рынке золота в значительной степени обусловлена такими взаимосвязанными явлениями, как нестабильная политическая обстановка в ряде стран мира, уменьшение курса доллара относительно евро, неустойчивость экономического роста в развитых странах. В такой ситуации курс на увеличение минерально-сырьевой базы золота и его добычи представляется оправданным и рациональным.
    Так что нельзя назвать неожиданной покупку в октябре 2002 года гигантом цветной металлургии «Норильским никелем» ЗАО «Полюс», владеющего лицензией на эксплуатацию крупнейшего из разрабатываемых в нашей стране Олимпиадинского месторождения золота. Эта масштабная сделка обеспечила холдингу высшую ступеньку в рейтинге российских золотодобывающих компаний: годовая добыча нового владельца уже в 2002 году составила около 30 т. За 100 % акций «Полюса» пришлось заплатить бывшему владельцу компании – президенту Республики Адыгея Х. Совмену 226 млн долл., но за эту сумму «Норильский никель» получил контроль над 15 % российского золотого рынка.
    Как сообщил Валерий Рудаков, к 2007 году холдинг планирует добывать не менее 100 т золота в год и по этому показателю стать пятой компанией в мире. Эта цель достигается покупкой значительных пакетов акций перспективных компаний – «Рудника имени Матросова» с крупным месторождением Наталка, рудников Енисейского кряжа, холдинга «Лензолото» с развитой производственной инфраструктурой и несколькими рудными и россыпными месторождениями.
    Руководители компании не скрывают, что основным мотивом покупки «Рудника имени Матросова» стала находящаяся на балансе предприятия лицензия на разработку самого крупного в Магаданской области Наталкинского месторождения с балансовыми запасами 245,3 т золота. По оценкам независимых экспертов, его запасы еще не полностью разведаны. Норильчане намерены продолжить геологическое изучение месторождения и пополнить баланс рудника еще на 600–800 т золота.
    Холдинг «Лензолото» является привлекательным сам по себе, но интерес к нему повышает еще и то, что он расположен в одном районе с месторождением Сухой Лог и обладает инфраструктурой (дорогами, мостами, ГЭС и др.), необходимой для освоения этих крупнейших в России запасов золота. Аукцион по
    «Лензолоту» выявил и других потенциальных участников конкурса по Сухому Логу, о которых ранее не было известно. Помимо ГМК «Норильский никель», в нем приняли участие структуры «Базового элемента» О. Дерипаски и ИК «Совлинк», контролируемой председателем совета директоров «СУАЛ-холдинга» В. Вексельбергом. В итоге начальная цена, установленная в размере 1,1 млрд руб., была намного превышена. Пакет «Лензолота» обошелся «Норильскому никелю» в 4,7 млрд руб. Учитывая, что в июле холдинг купил на аукционе еще и госпакет из 5,6 % акций, принадлежавших Иркутской области, «Норильский никель» получил полный контроль над этой золотодобывающей компанией. По словам зампредседателя правления холдинга М. Финского, приобретение «Лензолота» в случае возможной победы в конкурсе на право освоения Сухого Лога позволит «Норильскому никелю» сэкономить около 300 млн долларов инвестиций за счет наличия развитой инфраструктуры. Запасы Сухого Лога составляют 1046 т золота, правда, при невысоком его содержании – в среднем 2,8 г/т. М. Финский считает, что в случае получения «Норильским никелем» лицензии уже через три года объем добычи на месторождении составит 15 т в год, а через пять лет – 30 т. При этом компания не намерена снижать добычу на месторождениях «Лензолота» – около 10 т в год.
    Помимо «Лензолота» и Сухого Лога, в России есть еще около десятка месторождений – Чертово Копыто в Иркутской области, Кючус в Якутии, а также месторождения в Красноярском крае, которые могут заинтересовать «Норильский никель». Приобретение золотых активов позволяет снизить зависимость от конъюнктуры мировых цен на традиционные цветные металлы, прежде всего никель и палладий. Не исключено, что в структуре холдинга появится компания, управляющая всеми золотодобывающими активами. Теперь «Норильскому никелю» принадлежат 100 % акций ЗАО «Золотодобывающая компания «Полюс», 50,6 % – компании «Рудник имени Матросова» и 65,87 % – АО «Лензолото». Недавно В. Рудаков подтвердил заинтересованность «Норильского никеля» в ряде месторождений золота в Красноярском крае. В частности, уже в декабре текущего года компания выиграла тендер на право пользования участком недр в целях разведки и добычи рудного золота на месторождении Титимухта (Красноярский край), расположенном вблизи
    Олимпиадинского месторождения и рудника, принадлежащих ЗАО «Полюс». Среднее по запасам месторождение Титимухта предназначено для открытой разработки. При стартовой цене в 7286,2 тыс. руб. окончательный размер платежа по итогам торгов составил 298850,2 тыс. руб. Руководство ГМК считает итоговую цену месторождения объективной и экономически обоснованной. Лицензия выдана на 20 лет. В соответствии с ней разведочные работы на месторождении необходимо завершить не позднее 2005 года, а выход на производственную мощность – не позднее 2007 года. К этому времени добыча золота на Титимухте должна составить не менее 2 т ежегодно.
    Достижение в ближайшие 5–7 лет на всех месторождениях холдинга суммарной годовой добычи в 100 т золота выведет «Норильский никель» в число грандов мирового производства этого металла. А ведь он пока не входит даже в первую двадцатку мирового рейтинга горно-металлургических компаний.
    Крупную минерально-сырьевую базу для экономически эффективной добычи драгоценных металлов к началу 2003 года сформировало на территории России ОАО «МНПО «Полиметалл», составляющее вместе с дочерними компаниями вертикально интегрированный горнорудный холдинг. За пять лет «Полиметалл» вложил в отрасль более 200 млн долл. В состав холдинга входят 7 горнорудных и 6 вспомогательных компаний в Бурятии, Хабаровском крае, Сахалинской, Читинской и Магаданской областях, а также управляющая компания в Санкт-Петербурге с научно-исследовательским и проектным институтом. ОАО «МНПО «Полиметалл» владеет 17 лицензиями на изучение и разработку драгоценных металлов, самостоятельно выполняет весь комплекс работ по подготовке месторождений к освоению, является крупнейшим в России продуцентом серебра и входит в первую десятку компаний по объемам добычи золота. Холдингом разрабатываются золотые месторождения Воронцовское (Свердловская область) и Барун-Холба (Бурятия), а также золото-серебряные – Дукат и Лунное (Магаданская область). «Полиметалл» подтвердил свои намерения участвовать в предстоящем тендере на разработку Сухого Лога.
    В сентябре 2003 года МНПО «Полиметалл» получило лицензию на экспорт драгоценных металлов и первое в России имеет возможность осуществлять прямые экспортные поставки золота. Таким образом, холдинг стремится реализовать принцип производства и реализации драгоценных металлов «от месторождения до потребителя».
    На российском рынке с 2002 года повысилась активность зарубежных фирм. Иностранные инвесторы хотят вкладывать деньги в российскую золотодобычу, несмотря на то, что ее рентабельность зачастую спорна. Активность обусловлена не только высокой текущей ценой золота на мировом рынке. Больше всего инвесторов привлекают российские месторождения, разведанные и частично обустроенные еще в советское время, а, значит, требующие меньше капитальных вложений. Поэтому, несмотря на специфические риски, иностранцы будут вкладывать деньги. Правда, инвесторам нужно внимательнее подходить к выбору объектов, так как рентабельность многих из них рассчитывалась в прежних экономических условиях с применением стандартов и технологий того времени.
    Ирландская Celtik Resources договорилась с компанией «АЛРОСА» о совместной разработке крупного месторождения Нежданинское в Якутии. Совместное предприятие Highland Gold Mining Ltd (HGМL) было создано в мае 2002 года британским инвестиционным домом Fleming Family & Partners (40 %), южноафриканской Harmony Gold Ltd (31,7 %) и дочерним предприятием «Сибнефти» ЗАО «Многовершинное» (более 20 %) для инвестирования в российские золотодобывающие проекты. За год HGML приобрела месторождения Дарасун, Теремки, Талатуй и Новоширокинское (Читинская обл.), а в сентябре 2003 года купила 100 % акций российской компании «Майское», владеющей лицензией на разработку одноименного крупного месторождения (Чукотский автономный округ). Эта же компания владеет основным золотодобывающим предприятием Хабаровского края – рудником «Многовершинный» и всем его оборудованием, выкупленным у администрации региона. По оценкам специалистов, аукционы, на которых продавались госпакеты акций этих «золотых жил», по накалу борьбы побили рекорды последних лет.
    С учетом запасов Майского месторождения, сырьевая база Highland Gold увеличивается в два раза – до 525 т золота. Британская компания намерена в ближайшие три года вложить в развитие производства 170 млн долл. и с 2007 года предполагает добывать более 17,5 т золота в год. Стратегическим инвестором для Highland Gold становится купившая 29 % ее акций канадская Barrick Gold Corporation (третья компания в мире по добыче золота). В партнерстве с последней британцы рассчитывают приобрести новые золотодобывающие активы в России.
    Британская компания Trans-Siberian Gold, владеющая несколькими золотодобывающими активами в России, недавно разместила свои акции в секторе альтернативных инвестиций (AIM) Лондонской фондовой биржи. Результаты торгов показали, что интерес инвесторов к акциям Trans-Siberian Gold высок. Компания владеет лицензиями на разработку месторождений Родниковое и Асачинское на Камчатке и Ведугинское в Красноярском крае. Кроме того, компания также намерена провести разведку золоторудного месторождения в Якутии. Подтвержденные запасы всех разведанных месторождений Trans-Siberian Gold оцениваются в 50 т, а суммарно с прогнозными – в 80 т.
    После проигрыша тендера по месторождению Наталка активным поиском золоторудных проектов на территории России занимается совместное предприятие ЗАО «ЗДК Омчак», созданное ОАО «Сусуманзолото» и британской компанией Peter Hambro Mining.
    Подготовка сражения за Сухой Лог началась еще в конце 2002 года. Оно является одним из наиболее значительных в мире и самым крупным в России. Разработка его обещает удвоение внутреннего валового продукта Иркутской области и получение в бюджет дополнительно 1 млрд рублей ежегодно, а в Бодайбинском районе появится полторы-две тысячи новых рабочих мест. О намерении участвовать в конкурсе, причем в любой его форме, заявили руководители ГМК «Норильский никель» и крупнейшего российского производителя серебра МНПО «Полиметалл», которое уже добыло в 2002 году 4,2 т золота, главным образом, на уральском Воронцовском месторождении, а также в качестве попутного из золото-серебряных месторождений Магаданской области. Интерес к Сухому Логу продолжают проявлять и мировые концерны-гиганты – канадские Barrick Gold и Placer Dome и транснациональная Rio Tinto. О своих претензиях на Сухой Лог заявили «Базовый элемент», крупнейшая в России управляющая компания частных инвестиционных фондов, специализирующаяся на стратегических инвестициях в перспективные отрасли экономики, а также российско-британская Highland Gold Mining Ltd.
    Обилие претендентов на Сухой Лог заставляет искать наиболее рациональную и выгодную форму продажи лицензии. Федеральные власти полагают наиболее приемлемым проведение открытого аукциона. Руководители же Иркутской областной администрации настаивают на конкурсе технических проектов. Пока не решен вопрос и о возможной форме участия в тендере иностранных компаний. Кто бы ни оказался победителем, начало освоения Сухого Лога будет несомненно крупным событием, причем не только на внутреннем рынке золота.
    В золотодобывающую отрасль стали приходить также российские инвесторы, не связанные с горнодобывающим комплексом. Так, инвестиционная компания «Ланта-банк» развивает свои проекты в Якутии и Иркутской области.
    Естественным следствием описанных процессов явился рост золотодобычи в России: в 2002 году производство этого драгоценного металла составило 170,8 т, в том числе собственно золотодобывающими предприятиями – 158,6 т, попутно с производством цветных металлов – 9,7 т, переработкой лома и скрапа – 2,5 т. Общий прирост добычи золота в 2002 году составил 10,6 %, производство первичного металла выросло на 12,1%. Уровень производства впервые заметно превысил показатели 1991 года. В 2003 году добыча золота в России составила около 180 т, что закрепит страну на 4-м месте среди мировых производителей этого металла.
    Как видим, Россия становится все более заметным игроком на мировом рынке золота. По неофициальным данным, в 2002 году операциями с драгметаллами занимались 52 отечественных банка, а экспорт составил 190 т золота. Так что золотодобывающая отрасль стала одним из крупных источников поступлений иностранной валюты в российскую экономику (около 1,2 млрд долл. в 2002 г.).
    Но, являясь одним из крупных мировых продуцентов, Россия по доле потребляемого золота в ВВП, а также по его добыче на душу населения соответствует лишь показателям развивающихся стран. Внутреннее потребление золота в России, по нашей оценке, составляет примерно 50 т, или 1,5 % мирового. Это в 3,5 раза меньше, чем произведено. Более того, российский сектор в мировом производстве ювелирных изделий составляет всего 0,4 %, а доля нашей ювелирной промышленности во внутреннем потреблении золота – 49 %. Мировая же структура его использования ориентирована в основном на ювелирную промышленность, в которую идет до 85 % производимого металла.
    Правда, в последнее время и в этом сегменте российского рынка наблюдается существенный рост. В 2002 году ювелирных изделий произведено в среднем на 27 %, а продано на 32 % больше, чем в 2001 году. На их изготовление ушло 42,5 т золота, в том числе 25,4 т металла, добытого и произведенного в России. Увеличение обусловлено ростом доходов населения, либерализацией законодательства, в частности, отменой акциза на оборот ювелирных изделий, а также выходом российских производителей из теневого производства в связи с тем, что ювелирные изделия выведены из перечня подакцизных товаров.
    По расчетам Пробирной палаты, в 2003 году российские ювелиры увеличили объем производства изделий еще на 30–40 %. Предполагается, что этот сектор российского рынка к 2005 году способен поглотить более 30 % добываемого в стране золота. Годовые мощности ювелирной промышленности России сегодня оцениваются в 50 т. Кроме того, по данным Гохрана, внутренний рынок может ежегодно поглощать 100 т золота в монетах, 50 т – в «золотых сертификатах» и складских расписках (для рынка ценных бумаг) и 10 т – в мерных слитках, а при отмене НДС – гораздо больше. Иными словами, при нормализации рынка внутреннее потребление золота может составить не менее 200 т, что в ближайшее десятилетие, по сути, обеспечит реализацию всего добываемого золота.
    Таким образом, на золотом рынке России складывается благоприятная для производителей конъюнктура, которая позволяет ожидать как роста производства драгоценных металлов, так и расширения внутреннего потребления. По-видимому, продолжится и консолидация предприятий, что позволит снизить производственные издержки и уменьшить себестоимость золота. Можно, очевидно, рассчитывать и на приток инвестиций в отечественную золотодобывающую промышленность, по крайней мере, до тех пор, пока остается высокой мировая цена на золото. По прогнозам экспертов, рост золотодобычи в России продолжится, хотя и более низкими темпами. Во всяком случае, в планы основных игроков рынка входит наращивание производства этого металла. Но и на этом вряд ли закончатся консолидационные процессы в золотой отрасли. Будут ли они стимулироваться новыми открытиями геологов или произойдет дальнейший передел собственности, золотой рынок, скорее всего, сохранит свой динамичный характер.