Канадская компания "Норанда" пошла на необычный финансовый шаг, создав инвестиционный фонд, чтобы качать новые деньги из старого завода, пишет Дженни Уилкинсон.

    Компания "Норанда", ведущий производитель металлов в Канаде, изобрела новое средство получения дохода, который помогает сократить долги и изыскать средства для дальнейшего развития. В марте 2002 года компания создала "Доходный фонд Норанды" (ДФН) в целях извлечения дополнительных средств от принадлежащего ей завода по рафинированию цинка "СЕЗинк рифайнери" и всех его вспомогательных активов в Вэллифилд, Квебек (см. фото).
    "Норанда" продолжит управлять заводом по 15-летнему контракту, касающемуся поставок сырья и его обработки. По расчетам компании, продажа 500 тыс. т цинковых концентратов в год покроет все расходы завода на производство цинка за этот период.
    Кроме того, компания будет оказывать услуги в сфере менеджмента заводу и ДФН, а также выступит в качестве эксклюзивного агента этого предприятия по продажам всей его продукции. "Мы не отказываемся от цинка, – говорит представитель компании. – Мы будем управлять этим производством, по крайней мере, в течение 15 лет и продолжим курс на развитие бизнеса".
    "В Канаде горнодобывающие компании и производители металлов не входят в число ведущих игроков в сфере недропользования и не являются лидерами по доходам. Нефтяные и газовые компании, а также коммунальные предприятия играют здесь более значительную роль. Но, учитывая возраст "СЕЗинка" и ограниченные возможности для роста, это производство прекрасно подходит для создания фонда подобного типа", – говорит Юджин Уильямс из канадской группы аналитиков компании Standard and Poors. "Норанда" утверждает, что она является единственной компанией, которая создала доходный фонд с предприятием по производству металлов. Без вычета трансакционных издержек "Норанда" получила в мае 400 млн. канадских долларов (260 млн. долларов США) от продажи "СЕЗинка" (с объемом производства в 270 тыс. т в год), в том числе 175 млн. долларов поступили из кредитных организаций. После вычета трансакционных издержек, налогов и других выплат группа получит чистую прибыль в размере 50 млн. канадских долларов (32 млн. долларов США).
    Операция в Вэллифилде даст "Норанде" средства на закупку концентрата по цене Лондонской биржи металлов за содержащийся в нем "годный к реализации цинк" с вычетом расходов на обработку или комиссии за переработку. Эти комиссионные, как ожидается, будут служить основным источником предназначающихся для распределения денег для ДФН на протяжении следующих 15 лет, составляя, по оценкам, 50 млн. канадских долларов в год после вычета издержек и налогов.
    Представитель "Норанды" Дейл Коффин говорит, что при нынешней низкой ставке процента возникает удобный момент для создания определенных финансовых механизмов, предназначенных для инвесторов в розничную торговлю. Он добавляет: "Выручка пойдет на нужды нашей стратегии роста, на платежи по долгам и повышение акционерной стоимости".
    ДФН завершил первую распродажу 22,5 млн. приоритетных паев по цене 10 канадских долларов (6 долларов США) за пай, что дало инвесторам выручку в 10 % (сумма не гарантируется) при общем объеме поступлений в 225 млн. канадских долларов (146 млн. долларов США). Приоритетными паями являются доходные паи, реализуемые через открытую продажу и обеспечивающие получение выручки, сумма которой может варьироваться в зависимости от изменений денежного потока. Эти паи торгуются на фондовой бирже в Торонто под названием "NIF.UN".

У завода по переработке цинка "СЕЗинк рифайнери" (Вэллифилд, Канада), принадлежащего компании "Норанда", появился новый источник финансов

    Однако в июне держатели акций ДФН частично использовали возможность приобретения дополнительных паев, предоставленную им компанией. Таким образом, акционеры получили еще 2,55 млн. паев (по той же цене – в 10 канадских долларов за пай), обеспечив поступления на сумму в 25,5 млн. канадских долларов. Это уменьшает долю участия "Норанды" в фонде с 55 % до 49,9 %.
    "Выручка, полученная "Норандой", повысит нашу финансовую гибкость и будет использована либо на уменьшение корпоративного долга, либо для новых инвестиций в горнодобывающий сектор," – сказал Аарон Риджент, исполнительный вице-президент и главный финансовый менеджер "Норанды".
    Проданные приоритетные паи составляют 50,1 % от общего числа акций фонда. Точная сумма ассигнований на приоритетные паи будет определяться суммой, полученной ДФН. "Созданием доходного фонда "Норанда" и владельцы паев обеспечат себе выгодные условия налогообложения при следующих выпусках паев", – говорит Уильямс.
    Открытую распродажу паев организовала группа акционеров, а проводили ее банки и компании по операциям с ценными бумагами CIBC World Markets, Scotia Capital, а также RBC Dominion Securities, TD Securities, BMO Nesbitt, Burns, National Bank Financial и Trilon Securities Corp.
    За последние 5 лет "Норанда" инвестировала более 200 млн. канадских долларов (126 млн. долларов США) в "СЕЗинк рифайнери", повысив объемы производства примерно на 18 % – до 265 525 тонн в 2001 году. Как ожидается, в период с апреля 2002 года по март 2003 этот показатель возрастет до 270 тыс. т, а потом – до 280 тыс. т в год.
    По данным группы, в 2001 году "СЕЗинк" удовлетворял около 15 % всего спроса на цинк в США и примерно 35 % спроса в Канаде.
    Являясь одним из крупнейших потребителей цинка в мире, США импортируют примерно 75 % этого металла. В этом смысле у находящегося в Квебеке завода – хорошие позиции, а значит, есть шансы стать главным поставщиком цинка в северо-восточные штаты и крупные промышленные центры Среднего Запада.