Виталий Борисович
Профессор МГГУ, доктор технических наук

    В 1998 году цена на золото упала до рекордно низкого уровня за последние 20 лет. Абсолютное снижение составило 37,2 долл. (в 1997 году – 41,2 долл.) за унцию. Максимальной цена была во второй половине апреля – 313,15 долл. за унцию, а минимальной – 273,4 долл. за унцию – в конце августа. Средняя цена, рассчитанная по вечернему Лондонскому фиксингу, составила 294,09 долл. Торговый диапазон стал намного уже, чем в 1997 году, и составил 13,5 %, в то время как волатильность (изменчивость) цены возросла до максимального за последние 10 лет уровня, составив почти 13 %.
    Что же происходит на мировом рынке золота?
    В последние годы заметны ощутимые колебания на сегменте мирового спроса (рис. 1). Так, если в 1997 году рост наблюдался по всем направлениям спроса (тезаврация золотых слитков увеличилась на 80 %, продажи золотых монет – на 57 %, расход металла в ювелирной промышленности – на 17 %), то в прошлом году общий объем потребления значительно снизился.

    Необходимо отметить, что по отдельным периодам 1998 года потребление золота в мире было очень неравномерным. И вне всяких сомнений – это результат глубочайшего финансового кризиса, который существенно и притом негативно повлиял на использование золота. В первые 3 месяца 1998 года потребление металла составило только 60 % от величины спроса аналогичного периода предыдущего года. Во втором квартале этот показатель уже был равен 75 %, а после 9 месяцев – 85 %. Но благодаря резкому росту потребления металла в четвертом квартале (более 800 т, что на 6 % выше аналогичного периода прошлого года), общее снижение спроса золота на мировом рынке в целом за год, по оценкам экспертов и Всемирного совета по золоту (ВСЗ), составило 11 %.
    Наглядная картина соотношения объемов спроса за два последних года показана на рис. 2 (данные ВСЗ). Здесь приведены только те страны, где объемы потребления металла в прошлом году превысили 100 т. По отдельным регионам наблюдались значительные колебания спроса. В группе развивающихся стран, где Индия вновь, четвертый год подряд, поставила рекорд (815 т), объем спроса потребления золота в 1998 году уменьшился на 19 %, причем на изготовление ювелирных изделий – на 22 %, а на все виды инвестиций в металл – на 5 %.

    В группе промышленно развитых стран годовой объем спроса возрос на 11 %, в том числе в четвертом квартале – на 16 % по сравнению с аналогичным периодом 1997 года. В производстве ювелирных изделий спрос на металл вырос на 5 % (что составляет более 680 т), а все виды инвестирования в золото дали прибавку на 46 %, что равно 165 т за год.
    В более широком временном диапазоне изменение спроса на золото выглядит следующим образом.
    Объемы тезаврации золотых слитков за последние 10 лет менялись значительно. Максимальное значение в 530 т приходится на 1989 год, а минимальное (162 т) – на 1993 год. В 1997 году мировые резервы золота возросли на 337 т и составили: государственные – более 32 тыс.т; частные – 25 тыс.т. Некоторое снижение объема тезаврации в странах Юго-Восточной Азии значительно перекрыли два других региона мира – Ближний Восток и Индия.
    Промышленное (фабрикационное) потребление золота за последние 30 лет прошло несколько циклов. Подорожание золота в середине и в конце 70-х годов сильно сократило спрос на него, особенно в ювелирной промышленности. Аналогичное влияние на спрос оказали колебания цены в 1983 – 1987 годах. Однако в течение всего этого периода потребление металла все время возрастало.
    Фабрикационный спрос золота за последние 10 лет возрос на 1749 т и достиг объема 3890 т в 1997 году (табл. 1). Отметим, что по всем направлениям промышленное использование золота увеличилось в 1,8 раза. Очевидно, что одним из основных факторов, способствующих значительному росту объемов промышленного спроса на металл, явилось 32 %-ное снижение мировой цены за этот период времени.

    За один год (по сравнению с 1996 годом) промышленное потребление золота увеличилось на 570 т, несмотря на то, что в 1997 году в связи с финансовым кризисом страны Юго-Восточной Азии и Африки, а также Австралия снизили спрос. К регионам, которые значительно увеличили потребление драгоценного металла, относятся Европа, Ближний Восток и Индийский субконтинент.
    Ювелирная отрасль сохранила свою лидирующую роль в мировом потреблении золота на промышленные цели. На производство ювелирных изделий расход золота возрос более чем в 2 раза: с 1645 т (1988 год) до 3328 т (1997 год).
    В мире наметилась определенная тенденция в ювелирном производстве. Она сводится к тому, что выпуск ювелирных украшений в развивающихся странах постоянно возрастает, в то время как в промышленно развитых понемногу сокращается.
    В 1997 году практически все регионы мира увеличили использование золота в ювелирной промышленности, за исключением Северной Америки, где большие объемы металла были направлены на выпуск монет. В Европе общий объем использования золота увеличился на 8 % и достиг рекордной величины – 830 т, из которых 715 т пошли на изготовление ювелирных изделий.
    Рекордный объем ювелирных украшений произвела Италия. Для этих целей было использовано около 500 т золота, что на 35 т больше, чем в 1992 году, когда ювелирная промышленность страны израсходовала 461 т. Итальянская ювелирная промышленность выпустила почти 70 % всего европейского объема украшений. Другие страны континента произвели только 227 т изделий.
    В прошлом году объем спроса в промышленности поддерживался на прежнем уровне, главным образом за счет возросшего спроса на ювелирные изделия в Индии, Северной Америке и Европе, компенсировавшего очень низкий спрос в странах Юго-Восточной Азии. Ослабление спроса в ЮВА привело к снижению объема тезаврации почти на 50 %.
    В 1998 году в общей картине по-прежнему доминировал спрос на металл в ювелирной промышленности – 80 % от годового объема потребления, что составило 3194 т. Годовое производство монет увеличилось на 26 %. Однако общее промышленное потребление золота в мире уменьшилось на 3 % и достигло объема 3770 т. Более чем на 50 % уменьшился и объем тезаврации золота в мире.
    Спрос золота на мировом рынке удовлетворяется за счет трех основных составляющих: добычи нового металла из недр; переработки скрапа (золотого лома); поставок из частных и государственных накопленных резервов.
    Следует отметить, что добыча нового золота (рис. 3) растет гораздо меньшими темпами, чем объем его промышленного использования. Разрыв между сегментами предложения и спроса постоянно возрастает. За последние 10 лет можно наблюдать почти десятикратное его увеличение: в 1987 году он составлял 150 т, а в 1997 году – почти 1430 т.

    Добыча золота горными предприятиями за последние 10 лет увеличилась на 550 т и в 1997 году достигла 2464 т. Серьезных успехов в производстве нового металла добились США, увеличив объем за 10 лет на 200 т, Австралия – на 200 т, Китай – на 70 т и Канада – на 50 т. Двадцать основных мировых продуцентов золота практически удвоили объемы добычи, за исключением ЮАР и бывшего СССР. Но следует отметить, что три республики бывшего Союза (Россия, Узбекистан и Киргизия) вошли в число крупнейших производителей золота.
    В ЮАР добыча металла идет на убыль с 1984 года, когда было получено 683 т. Причем в 1994 году она резко падает, составляя 584 т, затем следует еще один скачок вниз, и объем добычи металла в 1997 году лишь 493 т. Снижение добычи металла в этой стране объясняется ростом издержек производства, которые связаны с увеличением глубины горных работ. Некоторые предприятия ведут добычные работы на глубине более 3500 м, где сложный и дорогостоящий процесс производства постоянно нарушается горными ударами и выбросами пород, обрушениями кровли и подземными пожарами. В связи с этим увеличиваются расходы на технику безопасности, промсанитарию, техническое перевооружение производства и оплату труда горняков.
    В первом полугодии 1998 года объем добычи металла в ЮАР уменьшился на 7 т по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. В какой-то мере спад производства объясняется ослаблением местной валюты (ранда), которая обесценилась на 13 % по сравнению с предыдущим годом. Но снижение объема добычи металла на 3 % сопровождалось 15 %-ным снижением издержек производства за этот же период времени. Значительное снижение издержек объясняется успехами недропользователей в решении задачи роста производительности труда путем внедрения новых технологий, капиталовложений в модернизацию производства и повышение квалификации кадров. Масштабность корпоративной реорганизации, начавшейся в 1995 году, стала, пожалуй, самой впечатляющей чертой развития золотодобывающей промышленности ЮАР. К настоящему моменту устаревшие предприятия реорганизованы или закрыты, радикально изменились и органы управления. В золотодобывающей промышленности ЮАР прошли слияния и объединения капиталов отдельных компаний. В этом секторе экономики страны сейчас господствуют две новые крупные корпорации Anglo Gold и Gold Fields Ltd, которые вместе будут производить до 70 % золота.
    Трудно представить, что 15 лет назад США производили только 44 т золота. Триумфальный взлет американских золотодобытчиков начинается в 1984 году (66 т), а уже в 1990 году объем добычи золота составляет 295 т. В настоящее время около 93 % американского золота составляет первичный металл, около 20 % которого добывается подземным, а остальная часть открытым способом в комбинации с выщелачиванием. По некоторым оценкам, геохимическим способом в США добывается более 150 т металла. Особых успехов в выщелачивании золота из пород с низким содержанием металла добилась компания Newmont, которая только на отвалах карьера Заравшан в Узбекистане получила за 1997 год 10 т. Эта компания, поглотив в июле 1997 года известную фирму Santa Fe, стала самой крупной золотодобывающей корпорацией на североамериканском континенте. Она производит около 27 % всего годового объема американского золота.
    Американские производители отреагировали на снижение мировой цены на золото немедленно и очень эффективно. Они развернули программу по радикальному переоснащению своих предприятий и закрытию малорентабельных производств, в результате чего им удалось снизить издержки производства во второй половине 1997 года на 11 %, а в первом полугодии 1998 года – еще на 10 %.
    Таким образом, средние издержки в первой половине 1998 года были равны 188 долл. за унцию, что явилось минимальным значением в мировой золотодобывающей промышленности.
    Следует также отметить, что на новых горных предприятиях (например, Pipeline и Meikle) себестоимость добычи золота была еще ниже, чуть превышая 100 долл. за унцию (табл. 2). Это указывает на то, что объем добычи в США в будущем сохранится на прежнем уровне.

    В Австралии рекордный объем производства золота за 10-летний период был достигнут в 1997 году Это стало возможным благодаря производству горных работ с низкими издержками не только на действующих предприятиях, но и на новых, например, Sunrise Dam (см. табл. 2), которое выведено на проектную мощность в кратчайшие сроки. Как и в других регионах, в Австралии проходит объединение горных компаний. Фирма Homestake в декабре 1996 года объединилась с компанией Plutonic. В создавшихся условиях австралийские компании особое внимание обращают на разведку участков месторождений глубокого залегания в районах действующих предприятий.
    В первом полугодии 1998 года тенденция в золотодобывающей промышленности Австралии к наращиванию производства сохранилась, объем добычи увеличился на 3 % и достиг 156 т. Отметим все же, что он оказался немного ниже уровня второго полугодия прошлого года. Общие издержки производства снизились в среднем более чем на 25 % по сравнению с первым полугодием 1997 года.
    Канадские золотопромышленники особенно быстро наращивали объем добычи металла в течение 1981 – 1990 годов. За это десятилетие они утроили производство золота, увеличив добычу с 53 т до 167 т металла. Максимальный объем производства отмечен в 1991 году – 175 т, после чего темпы были снижены и наблюдалось падение добычи. В 1997 году было получено 168 т металла. В 1998 году производители сумели удержать добычу на уровне предыдущего года, тогда как общие издержки непрерывно снижались начиная с первого квартала 1997 года и достигли в июне 1998 года среднего значения 191 долл. за унцию. Увеличение добычи на рудниках Doyok, Eskay Creek, Kemess возместило потери металла, понесенные за последние 18 месяцев в связи с закрытием отдельных предприятий и снижением добычи на других. Предприятие Musselwhite (см. табл. 2), начавшее работу в 1997 году на полную мощность, производит 6 т золота. Однако, если канадский доллар не продолжит своего падения, необходимо ожидать закрытия определенной части малорентабельных горных предприятий в ближайшие 1 – 2 года.
    Показатели добычи золота в Китае свидетельствуют о значительном ее росте в последние два года. И связано это не только с развитием горного производства, но и с политикой Народного банка, который покупал золото по цене на 50 долл. больше Лондонского фиксинга. Это было своего рода стимулом к неофициальному притоку металла из соседних регионов, особенно из Гонконга. Но в августе 1998 года банк прекратил эту практику, и золотой поток иссяк.
    Наибольший объем первичного золота Россия получила в 1993 году. В последующем наблюдалось снижение добычи. Годовой объем добычи в 1998 году равен 105 т. Добычу золота вели более 470 (ранее насчитывалось 900) горных предприятий и старательских артелей.
    Прошедший год укрепил тенденции развития рудной добычи. Соотношение объема добычи золота из руд и россыпей в 1998 году составляет 47 % : 53 % против 29 % : 71 % в предыдущем году. Это означает, что почти половина годового производства золота получена из рудных месторождений. Ориентация на рудную добычу дает ощутимый эффект, и поэтому можно ожидать увеличения производства золота после реконструкции и ввода в действие к 2000 году 7 новых предприятий.
    Ниже приведены объемы добычи золота в 1998 году крупнейшими российскими производителями, кг:

Омолонская ЗРК (Магаданская обл.) ЗАО "АС Полюс" (Красноярский край) ОАО "Бурятзолото" ОАО"Сахазолото" (Якутия) АС "Витим" (Иркутская обл.) ОАО "Сусуманзолото"(Магаданская обл.) АО "Уралэлектромедь" (Свердловская обл.) ЗАО "Рудник им. Матросова"(Магаданская обл.) ОАО "Берелехский ГОК" (Магаданская обл.) ОАО "Прииск Соловьевский" (Амурскаяобл.) ЗАО "АС Чукотка" (Чукотский АО) АС "АМГА" (Якутия) ОАО "Полярнинский ГОК" (ЧукотскийАО) АС "Лена" (Иркутская обл.) ЗАО "Башкирский ЗДК"

16370 12200 3045 2625 1930 1885 1798 1555 1390 1290 1190 1126 1104 998 915

    
    Индонезия за последние пять лет практически удвоила добычу первичного металла. В 1993 году эта страна получила 52 т, а в 1997 году – уже 101 т. Росту добычи способствует дальнейшее развитие полиметаллического рудника Grasberg. Успешный запуск четвертой обогатительной фабрики на этом руднике позволил увеличить производство золота на 12 т в год.
    Выше уже отмечалось, что в золотодобывающих отраслях отдельных стран наблюдается дальнейшая концентрация капитала. Это можно подтвердить и на примере 15 ведущих золотодобывающих компаний мира (табл. 3). Обладая огромными средствами, эти компании продолжают их наращивать, поглощая своих конкурентов. В 1997 году ведущие компании произвели 1054 т металла, или 43 % всей годовой добычи золота в мире. Следует отметить, что крупнейшие компании в последние два года ориентировались на развитие горных работ и проведение геологической разведки в основном в районах своих действующих предприятий. Американские компании более агрессивно действовали в развивающихся странах, но активизировали разведочные работы в штатах Невада и Аляска. Южноафриканские горные предприятия, получившие пятую часть мировой добычи золота, в последние годы активно проводили организационную перестройку.

    Последние годы были серьезным испытанием для недропользователей мира из-за чрезмерных колебаний мировой цены на золото. Картина выглядела следующим образом. Никто не ожидал неприятностей: цена на золото в 1995 и в 1996 годах была устойчивой при среднем значении 384 и 388 долл. за унцию соответственно. Да и в начале 1997 года она находилась на уровне 367 долл. Средние издержки на производство золота в четвертом квартале 1996 года составили 272 долл., что позволяло производителям работать рентабельно.
    Первыми жертвами снижения мировой цены стали малорентабельные высокозатратные предприятия, закрытие которых было временно отложено.
    По оценкам аналитиков, сокращение производственных мощностей будет происходить в течение ближайших двух лет и снижение добычи по этой причине составит около 120 т. Кроме того, в этот период будет прекращен или приостановлен ввод в действие новых проектов на общую сумму добычи 30 т. Предполагается сокращение добычи на 15 т на действующих предприятиях. Таким образом, суммарный объем снижения производства золота ожидается на 165 т в год.
    В то же время, несмотря на сложное положение производителей золота, отдельные новые предприятия продолжают строиться, а рентабельные производства развивать свои мощности. В табл. 2 приведен список таких предприятий по отрасли, на которых в 1998 году было получено более 60 т нового металла.
    Общий объем мировой добычи золота за 1998 год возрос на 2,3 % (на 57 т) и достиг рекордного уровня – 2530 т. Рост добычи металла стал возможен благодаря расширению производства на действующих предприятиях, вводу в действие новых, а также снижению себестоимости производства золота.
    Добившись сокращения издержек производства, недропользователи многих стран сумели приспособиться к пониженным ценам на золото. Основные западные производители золота снизили издержки производства в III квартале 1998 года до 190 долл./унц. (в I квартале 1998 г. они были равны 225 долл./унц.) при мировой цене 288,8 долл./унц., обеспечив тем самым достаточный уровень прибыли горным компаниям. Золотодобывающая промышленность стала более изобретательной и находится в поисках внутренних резервов по снижению себестоимости производства в условиях неуклонного падения цен.
    Если в 1997 году "дефицит" между объемом добычи нового металла и потреблением золота в промышленности компенсировался за счет хеджирования производства, продаж центральных банков и поставок скрапа, то в прошлом году основой предложения в основном стал скрап, объем которого увеличился на 80 %. Мировой рынок получил в 1998 году более 1000 т металла в виде скрапа, в основном ювелирных изделий. Естественно, что в ближайшем будущем ситуация с рекордной скупкой скрапа повториться не сможет, но все же можно ожидать, что предложение скрапа из стран Юго-Восточной Азии будет выше среднего уровня прошлых лет.
    В 1998 году активность официального сектора на мировом рынке была менее агрессивной, чем в 1997 году, когда значительные объемы продаж центральных банков определяли мировую цену на золото. В то же время, по оценкам экспертов английской компании GFMS, объем нетто-продаж банков оказался на 8 % выше, чем в предыдущем году, хотя официальных заявлений, подтверждающих крупномасштабные продажи, не было.
    Каковы же перспективы развития мировой золотодобычи в связи с падением цены на металл?
    Тренд на снижение геологоразведочных работ был замечен в начале 90-х годов, но особенно это стало очевидно в настоящее время. Значительное сокращение средств на геологоразведочные работы наблюдалось уже в 1997 году после скандала с компанией BRE-X Minerals, a также в связи с падением цен на золото.
    По данным компании Metal Economics Group, в 1998 году расходы на геологоразведочные работы будут снижены на 30 % от максимальной величины 1997 года в 5,1 млрд.долл. Особенно пострадала Латинская Америка, где израсходовано только 356 млн.долл. вместо 1,7 млрд.долл. в 1997 году.
    Metal Economics Group приводит следующие данные: в США с мая по сентябрь 1998 года работы над 50 проектами из 96, находящимися в стадии строительства или детальной разведки, были прекращены; в Канаде за тот же период времени было закрыто только 22 из 86 проектов. Ослабление канадского доллара в какой-то мере компенсировало падение цен на золото, что позволило продолжить работы над многими проектами. Тем не менее темпы работ заметно снизились по сравнению с 1997 годом. Сравнение расходов на производство геологоразведочных работ по отдельным ведущим золотодобывающим компаниям приведено ниже (млн. долл.):

Название компании	1997 г.	1998 г.
Newmont Cambior Barrick Gold Placer Dome Ecno Bay Mines Nomestake	38 16 109 120 66 48	77 12 70 115 4 58

    Единственная компания, наращивающая объемы геологоразведочных работ, – Newmont – за 20 последних лет разведала 17 золоторудных месторождений, общие запасы которых составляют 2800 т металла.
    Свертывание геологоразведочных работ наблюдается также в странах Юго-Восточной Азии, в районах Тихоокеанского побережья. Однако по-прежнему активно они проводятся в Африке, Австралии и Латинской Америке. Эти регионы считаются наиболее перспективными с точки зрения геологических запасов месторождений золота.
    Интересно отметить, что, по данным компании Metals Economics Group, расходы на геологоразведочные работы месторождений цветных металлов также снижаются. Проанализировав сметы затрат по 180 горным компаниям, каждая из которых планировала израсходовать на разведку более 2,9 млн.долл., исследователи обнаружили, что в 1998 году эти расходы сократились на 40 % и в 1999 году ожидается их дальнейшее снижение. А это указывает на то, что в будущем возможно сокращение объемов добычи попутного золота.
    По всей вероятности, наметившиеся тенденции сохранятся и в 1999 году. А это означает, что предложение будет являться определяющим фактором в формировании мировой цены. По мнению многих аналитиков, продолжатся продажи и лизинг металла из официального сектора. А значительное снижение себестоимости позволит горным компаниям не сокращать объем добычи нового металла и в совокупности с хеджированием цены получать достаточную прибыль.
    Что же касается спроса, то он по-прежнему останется слабым. Явных признаков потрясения на рынке не наблюдается, но ослабление национальных валют, возврат к процессу деинвестирования и снижение доходов населения будут ограничивать спрос в странах Юго-Восточной Азии, что возможно будет компенсировано в Индии, Северной Америке, Европе и на Ближнем Востоке.